1)從供給的角度來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份我國粗鋼產量6628萬噸，同比增長12.8%；當月粗鋼日均產量213.81萬噸，環(huán)比增長1.24%。8月份我國粗鋼日均產量結束了前期連續(xù)兩個月的下滑，小幅反彈。盡管粗鋼產量相對去年同比增幅較大，粗鋼產量維持在歷史新高水平，但近期環(huán)比增幅的壓力并不大。而分析鋼價中線走勢也應側重近兩個月的產量變動以及供需平衡關系。
在6月全行業(yè)虧損的背景下，鋼廠檢修減產行為明顯增多，造成了7、8月份市場階段性供需失衡、規(guī)格短缺，從而有力推動了鋼價淡季上漲。目前來看，中鋼協(xié)預估9月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產量177.95萬噸，日均環(huán)比增長0.97%，估算全國214.35萬噸，日均環(huán)比
增長0.66。日均產量數(shù)據(jù)與8月份的日均水平增速并不大，與5月份的歷史新高219.3萬噸相比已有所回落，7、8月份的環(huán)保政策壓力對于產量的控制依然有效，后市鋼市的供應壓力并不突出。
2)從需求的角度來看，近期夏季高溫天氣導致下游采購節(jié)奏放慢，現(xiàn)貨市場自7月底以來成交連續(xù)回落，鋼材價格的過快上漲并沒有下游需求量的配合，這也是8月底以來螺紋鋼期價下跌調整的主要原因。10月份將進入消費旺季，高溫多雨的影響基本消除，需求季節(jié)性回升的概率較大。
另外，下游投資數(shù)據(jù)亦有繼續(xù)向好的預期。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-8月，全國固定資產投資(不含農戶)262578億元，同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點；房地產投資亦平穩(wěn)增長。2013年1-8月，全國房地產開發(fā)投資52120億元，同比名義增長19.3%，增速比前7個月回落1.2個百分點。但商品房銷售依然穩(wěn)健增長，隨著房地產再融資的部分開放，地產調控的天花板或被打開，未來地產投資有望保持穩(wěn)健增長。因此，綜合來看，后市鋼材需求有望保持平穩(wěn)增長。
3)最后，從庫存的角度來看，連續(xù)下降態(tài)勢依然未改。粗鋼產量新高壓力下，并未影響需求的有效釋放。自4月初至今，鋼材庫存出現(xiàn)連續(xù)下滑，截止至10月8日，9ai9統(tǒng)計的國內主要城市螺紋鋼社會庫存總量為617.98萬噸，受到國慶節(jié)假日采購放緩的影響而小幅增加。但整體來看，總庫存較年內高點下降35.5%。
目前鋼鐵行業(yè)去庫存化的推進主要是由于鋼廠銷售模式的改變，鋼材現(xiàn)貨貿易商受制于資金壓力以及價格風險不能大量囤貨，現(xiàn)在鋼廠的銷售50%-60%是通過直供。因此，今年分析庫存水平不僅需要考慮社會庫存，也需要結合鋼廠的庫存水平。通過圖8可以看出，今年鋼廠庫存最高值相比去年略高，但自4月份以來，鋼廠庫存亦步入消化周期，目前庫存水平已與去年同期水平相當。
以上社會庫存和鋼廠庫存的分析表明，鋼材市場的下游需求并不差，而且7、8月份鋼價反彈期間曾一度造成現(xiàn)貨市場缺貨的現(xiàn)象。盡管今年的產量壓力大增，但我們可以看出，目前鋼市的供需關系并未惡化，整體已有所改善。
結合以上三點鋼材市場情況的分析，筆者認為雖然8月底至今螺紋鋼期價有小幅調整，但近期的回落是對前期期價上漲的修正，在期價上漲過程中下游需求并未有效跟隨釋放導致，導致現(xiàn)貨市場上漲基礎并不牢靠。鋼材價格后市有望企穩(wěn)回升，這也將限制焦炭價格的下跌空間。
